Riassunto analitico
La tesi tratta delle principali forme di finanziamento delle piccole e medie imprese nell’UE, della difficoltà ad accedere a tali strumenti nonché dell’intervento pubblico a loro favore. Inizialmente vengono sottolineate l’importanza delle PMI nell’area europea e la numerosità nei cinque principali paesi dell’UE: Germania, Regno Unito, Francia, Italia e Spagna. Le caratteristiche distintive delle piccole e medie imprese, quali forma proprietaria familiare, elevate dipendenza dal finanziamento bancario ed opacità informativa nonché scarsa propensione alla quotazione, costituiscono per esse i vincoli nell’ottenimento di finanziamenti esterni. Il “ciclo di crescita finanziaria” definito da Berger e Udell sostiene che la particolare fase del ciclo di vita dell’impresa determina la natura delle sue esigenze finanziarie, la disponibilità delle risorse finanziarie ed il costo del capitale. A tal proposito vengono descritte anche le principali forme di finanziamento adottate dalle PMI. Per valutare la condizione attuale nonché le prospettive economiche delle PMI si utilizza un sondaggio condotto nel periodo aprile-settembre 2013 dalla BCE e dalla CE riguardante l’accesso ai finanziamenti per le PMI nell’UE. Dopo aver sottolineato le difficoltà nell’ottenimento di finanziamenti da parte delle imprese di piccole e medie dimensioni, vengono messi in evidenza i principali motivi dell’intervento pubblico a supporto della nascita e della crescita delle PMI e vengono elencate le possibili forme di intervento pubbliche a sostegno dell’ottenimento di finanziamenti da parte delle PMI, per ridurre la sottocapitalizzazione del capitale di rischio, il razionamento del credito e la dipendenza dalle banche delle imprese stesse. Successivamente vengono individuati i principali interventi pubblici europei a sostegno del finanziamento delle PMI, in particolare quelli definiti dalla CE e dalla BEI. Gli interventi indicati dalla CE sono contenuti nell’Action Plan e riguardano: COSME, Horizon 2020, Cohesion Policy 2014-2020. Vengono inoltre spiegate come sono attuate, a livello generale, le proposte della Commissione Europea da parte dei cinque principali paesi europei. L’argomento successivo tratta dei principali interventi normativi italiani a supporto del finanziamento delle PMI, tra i quali troviamo: il rafforzamento dell’ACE e l’introduzione di forme di finanziamento complementari al canale bancario come le cambiali finanziarie e i minibond, per i quali è stato attivato da Borsa Italiana il segmento Professionale ExtraMOT PRO. È stato dato avvio al primo intervento del “Fondo per la crescita sostenibile” volto a promuovere progetti di ricerca, sviluppo ed innovazione; inoltre è stato creato il Plafond Beni Strumentali, per sostenere le PMI negli investimenti in beni strumentali. Il Nuovo Plafond PMI invece facilita l’accesso al credito bancario per imprese di piccole e medie dimensioni. Il due fondi di fondi gestiti dal Fondo Italiano di Investimento: uno di Private Debt e uno di Venture Capital sono finalizzati rispettivamente a favorire l’avvio dei fondi di minibond e la nascita e lo sviluppo delle start-up innovative in Italia. Borsa Italiana ha creato un mercato di Borsa per le PMI con un elevato potenziale di crescita denominato AIM Italia MAC, e ha ideato anche una piattaforma di servizi integrati per supportare le PMI nella realizzazione dei loro progetti di crescita: ELITE. Inoltre è stato siglato l’Accordo per il credito 2013 in base al quale possono essere realizzate operazioni di sospensione, allungamento dei finanziamenti concessi alle PMI oppure operazioni per promuovere la ripresa e lo sviluppo delle attività.
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