• di
• incertezza,
• produttività
• shock
• VAR,

Questa tesi si propone di identificare shock di incertezza e di produttività e analizzare l'effetto di questi ultimi sul ciclo economico, utilizzando un VAR strutturale. L’idea è di verificare se lo shock di incertezza mantenga un effetto significativo sull’output, anche quando venga identificato congiuntamente ad uno shock di produttività.
Per misurare l’incertezza si usano due variabili: il VIX (indice che misura la volatilità implicita nel prezzo delle opzioni) e l'indice di macro incertezza creato da Jurado, Ludvigson e Ng (AER 2015). Per misurare la produttività si usa l’indice di total factor productivity prodotto da Fernald e Basu (cit.) e l’output per ora lavorata.
Lo shock di produttività è identificato imponendo che tutti gli altri shock abbiano effetto nullo sulla variabile di produttività nel lungo periodo. Lo shock di incertezza è invece identificato imponendo un ordinamento ricursivo di Cholesky sulle restanti variabili, con la variabile di incertezza ordinata prima tra esse.
Lo shock di produttività ottenuto è riconducibile a un “news shock” (Beaudry e Portier, AER 2006), nel senso che l’effetto di impatto sulla produttività è molto modesto se paragonato all’effetto di lungo periodo, con funzione di risposta che ha la tipica forma a S. Uno shock negativo di produttività aumenta l’incertezza nel breve periodo, confermando l’ipotesi che l’incertezza sia un fenomeno in parte endogeno, causato da altri fattori di recessione. Tuttavia, lo shock di incertezza è esso stesso una causa indipendente di recessione, poiché riduce significativamente e in misura importante l’output, in linea con la tesi sostenuta da Bloom (Econometrica 2009).

This thesis aims to identify shock of uncertainty and productivity and to analyze the effect of the latter on the economic cycle, using a structural VAR. The idea is to check whether the uncertainty shock maintains a significant effect on the output, even when it is jointly identified to a productivity shock. To measure uncertainty using two variables: the VIX (index which measures implied volatility in the price of the options) and the index of macro uncertainty created by Jurado, Ludvigson and Ng (AER 2015). To measure productivity using the total factor productivity index produced by Basu and Fernald (cit.), and the output per hour worked. The productivity shock is identified by requiring that all other shocks have no effect on the productivity of the variable in the long run. The uncertainty shock is instead identified by imposing a recursive sorting Cholesky on the remaining variables, with the variable of uncertainty ordered before between them. The productivity shocks obtained was due to a "shock news" (Beaudry and Portier, AER 2006), in the sense that the effect of impact on productivity is very small when compared to the effect of the long term, with response function that has the typical form in S. A negative shock to productivity increases the uncertainty in the short period, confirming the hypothesis that the uncertainty is a partly endogenous phenomenon, caused by other factors of recession. However, the uncertainty shocks is itself an independent cause of recession, since significantly and important measure reduces the output, in line with the suggestion by Bloom (Econometrica 2009).