Riassunto analitico
L'obiettivo di tesi è la costruzione di misure di rischio model free a partire dai prezzi delle opzioni sullo STOXX Europe 600 Oil & Gas e la valutazione della loro capacità di descrivere i rendimenti dell'indice di settore. Tali misure sono rappresentate dall'indice di volatilità implicita (VOL), dalla Upside Corridor Implied Volatility (CIV UP), dalla Downside Corridor Implied Volatility (CIV DOWN) e dal Risk Asimmetry Index (RAX). L'analisi svolta rileva una discrepanza nell'informazione contenuta negli indici di rischio a seconda dell'orizzonte temporale considerato. Se sull'orizzonte temporale di un giorno le misure di rischio possono essere considerati indicatori di market fera, data la relazione negativa con i rendimenti, nel medio periodo a fronte di aspettative di volatilità in aumento si registrano rendimenti futuri dello STOXX Europe 600 Oil & Gas mediamente positivi. Su tale orizzonte temporale solo Il RAX e la CIV UP sono significative anche dopo l'introduzione dei prezzi futures del brent oil, indipendentemente dalle condizioni di mercato. Nel breve periodo, invece, solo il RAX non aggiunge informazione rispetto a quella contenuta nei prezzi futures.
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