• Asset allocation
• Endowments
• Redditività
• Spending
• Stati Uniti

È innegabile l’importanza del ruolo svolto da parte delle fondazioni non profit ed ovunque nel mondo vi sono prove tangibili del loro operato e dei benefici che apportano alla collettività. Non risultano un eccezione neppure gli Stati Uniti, sul cui territorio sono presenti ed operano sia fondazioni che endowments: mentre le prime sono enti benefici solitamente costituiti da un unico individuo o da una famiglia che apporta in un’unica volta la totalità dei fondi che intende donare, i secondi si caratterizzano per un numero elevato di donatori e per l’afflusso costante di fondi.
Uno dei principali settori in cui vengono impiegati gli endowment è quello dell’istruzione e pertanto le Università ed i college americani si ritrovano ad avere a disposizione un fondo destinato a finanziare la loro operatività. Tale fondo è un ingranaggio fondamentale nel complesso meccanismo dell’istituzione a cui appartiene: esso infatti apporta innumerevoli benefici, di cui i principali sono la maggiore indipendenza garantita all’istituzione, la migliore stabilità finanziaria e l’apporto di mezzi per creare margini di eccellenza. Ovviamente, per poter beneficiare di questi vantaggi è necessario che i managers dell’endowment prendano decisioni coerenti con la natura peculiare del fondo, e proprio sulla ricerca e definizione dei modelli migliori per la gestione di un endowment si è concentrata la letteratura di settore; in particolare, per quanto riguarda la politica d’investimento, l’obiettivo è quello di perseguire i migliori rendimenti possibili assumendo rischi che non pregiudichino l’esistenza della stessa istituzione.
Raison d’etre di un endowment è ovviamente quello di fornire fondi all’istituzione cui è collegato e l’ammontare di tale distribuzione viene definito dal management tramite la stipula della spending policy, avendo cura di bilanciare le necessità finanziarie dell’Università, ovviamente ingorda di fondi, con quelle scaturenti dalla prospettiva di vita infinita dell’endowment, che esigono una politica di spesa prudente che non intacchi la consistenza del fondo con uscite non sostenibili dalla sua redditività attuale e prospettica.
Lo scopo di questo lavoro di tesi è quello di analizzare la redditività, le scelte di investimento e la politica di spesa degli endowments delle Università americane e a tal proposito è stato esaminato un campione costituito dalle dieci principali istituzioni educative tramite la creazione di un database in cui sono stati raccolti i dati, per il periodo compreso tra il 2009 e il 2019, riguardanti l’asset allocation, i rendimenti e i payouts.

Non-profit foundations play a key role and evidence of their importance can be found in the activities and in the benefits brought to the community all other the world. The United States are not an exception, as there are many foundations and endowments which operate throughout the territory. The former is represented by charities which consist of either a single individual or a family which provide the entirety of funds they intend to donate all at once. The latter, on the other hand, is represented by a significant number of benefactors and by a steady inflow of funds. One of the main areas in which endowments are employed is that of higher education, so both universities and American colleges have at their disposal a fund to support and finance their activities. This fund represents a vital cog to the institution to which it belongs and provides benefits, such as greater independence for the institution, the best financial stability and a contribution to create margins of excellence. In order to benefit from such advantages, the managers of the endowment will certainly have to take decisions which are consistent with the specific nature of the fund. This is why the literature is focused on how to research and define the best models for the management of the endowment. In particular, the main objective concerning investment policy is to pursue the best performance possible and take risks which do not compromise the existence of the institution. The raison d’etre of the endowment is to provide funds to the institution to which it is connected. The amount of such distribution is defined by the management through the drafting of the spending policy, making sure to balance the financial requirements of the universities together with those arising from the infinite life span of the endowment, which require a safe spending policy that doesn’t affect the consistency of the fund with unstainable capital flows from its present and future profitability. The main focus of this dissertation is to analyse the profitability, the investment choices and the spending policy of the endowments of the American Universities. In this respect, ten of the main educational institutions were taken into examination to create a database which includes data concerning asset allocation, returns and payouts covering the period from 2009 and 2019.