Riassunto analitico
Nel corso del 2020 tutto il mondo si è trovato a dover fronteggiare una circostanza senza precedenti, vivendo una situazione di pandemia globale innescata dal nuovo virus SARS-Cov-2. La rapida e dilagante diffusione del cosiddetto Coronavirus, oltre che a livello sanitario, ha avuto gravi ripercussioni sull’economia reale, ripercussioni che hanno portato ad una vera e propria condizione di crisi, spingendo i policy maker di tutte le principali banche centrali ad ampie manovre d’intervento. È in tale contesto che si inserisce questo lavoro di tesi, che presenta i provvedimenti di politica monetaria messi in atto nelle tre principali giurisdizioni a livello mondiale: Eurosistema, Regno Unito e Stati Uniti. L’obiettivo è quello di mostrare quali siano stati i principali strumenti utilizzati da Banca Centrale Europea, Bank of England e Federal Reserve in risposta allo shock Covid-19, per poter mettere in luce similitudini e diversità. A tal fine, il lavoro si suddivide in tre capitoli, ciascuno dedicato ad una specifica Banca Centrale e al contesto in cui essa interviene. La parte iniziale di ogni capitolo è dedicata alla descrizione del particolare scenario macroeconomico di ciascuna giurisdizione, seguita dalla presentazione delle generali e principali modalità d’intervento della banca centrale di pertinenza. Segue l’analisi di provvedimenti e strumenti utilizzati nel corso del 2020 nell’ambito di politica monetaria, rivelatisi in alcuni casi simili, come il ricorso al quantitative easing, alla forward guidance, alla complementarietà con le misure di vigilanza, e in altri casi differenti, come il ricorso alle tradizionali modifiche ai tassi d’interesse ufficiali, non messe in atto, ad esempio, dalla Banca Centrale Europea. In particolare, insieme all’elenco e alla descrizione degli aspetti più tecnici di ciascun provvedimento, vengono messe in luce le caratteristiche peculiari di ciascun contesto, come la funzionale politica monetaria unica della Banca Centrale Europea, la profonda commistione tra autorità monetarie e Governo in cui opera la Bank of England, la stretta complementarietà con la politica di bilancio e la collaborazione con gli enti municipali e locali del Federal Reserve System. Al termine di ciascun capitolo, infine, vengono descritte le linee di swap internazionali e di operazioni pronti contro termine tramite cui le banche centrali hanno provveduto a salvaguardare le riserve in valuta estera e a fornire liquidità in valuta domestica. È nella configurazione di tali azioni intraprese dalle autorità monetarie che risiede il fulcro di questa analisi: la tempestività e l’efficacia degli strumenti utilizzati contribuiscono alla stabilità dell’intero sistema.
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