Riassunto analitico
La tesi si prefigge lo scopo di analizzare e confrontare varie strategie dinamiche di portafoglio.
Innanzitutto vengono presentate le strategie che si vogliono analizzare, ovvero due di tipo benchmarking (“buy and hold” e “costant mix”) e cinque di assicurazione di portafoglio (“constant proportion”, “constant proportion with lock-in of profits”, e altre tre basate sull’utilizzo di opzioni),
dopodichè, prendendo come riferimento quattro indici azionari osservati per un periodo di 17 anni (1997-2013), si sviluppa un confronto tra le varie strategie in primis effettuando un’analisi storica ed in seguito eseguendo una più estesa simulazione di Monte Carlo.
SI esaminano prima di tutto le statistiche descrittive degli indici per poter ricavare, sulla base delle distribuzioni dei loro rendimenti e deviazioni standard, vari scenari con diversi profili rischio-rendimento, ciascuno costituito da un diverso range di volatilità (bassa, medio, alta) e di rendimento medio (sfruttando il concetto di mercato azionario bull, bear oppure piatto).
Si divide quindi l’intero periodo in vari sotto-periodi caratterizzati da diversi rendimenti medi e volatilità, oguno riclassificabile in uno scenario prima definito.
Si seleziona un indice, che costituirà la parte azionaria dei vari portafoglio di ogni strategia, e verificheremo come queste si comporteranno attraverso i vari sotto-periodi (ovvero in periodi con diverse caratteristiche).
Ripeteremo la stessa cosa generando per ogni scenario un elevato numero di coppie casuali rendimento medio – volatilità, ciascuna delle quali sarà implementata per un periodo di 3 anni attraverso una simulazione di Monte Carlo.
Osserveremo come si comportano le differenti strategie confrontandole in termini di varie misure di rischio, rendimento, e risk-adjusted performance measures (Sharpe ratio, Sortino ratio, return at risk). Nello sviluppo di questa simulazione si prendono in considerazione i costi di transazione e i ribilanciamenti dei portafogli vengono effettuati settimanalmente.
Concluderemo la nostra elaborazione commentando i risultati ottenuti e individuando le strategie vincenti nei vari scenari possibili.
Il lavoro di tesi svolto grazie all’utilizzo del linguaggio di programmazione MatLab.
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