Riassunto analitico
Questo documento è redatto con lo scopo di fornire informazioni utili e chiare a tutti coloro che intendano avvicinarsi al mercato delle valute virtuali, in particolare a quello delle criptovalute. Nello specifico, il documento introduce al tema delle valute virtuali nella sua accezione più ampia, fornendone definizioni e classificazioni puntuali, scoprendo che spesso si fa un utilizzo improprio della terminologia. Soffermandosi sulla categoria decentralizzata delle valuti virtuali, ossia le criptovalute, se ne approfondiscono diffusione e aspetti regolamentari, funzionamento, benefici e rischi. Il focus dell’elaborato si sposta poi sulla criptovaluta più famosa e conosciuta a livello mondiale: il Bitcoin. La sua diffusione su larga scala ha attirato l’interesse del mondo intero. Si tratta di un mercato in continua evoluzione che poggia le proprie basi sulle intenzioni di Satoshi Nakamoto e sul concetto di fiducia che risiede alla base di Bitcoin. Bitcoin, ma non solo Bitcoin! Seppur il Bitcoin sia la criptovaluta più famosa, non è però l’unica. Nasce da qui l’esigenza di conoscere e approfondire il mercato delle criptovalute nel suo complesso, dando spazio anche alle cosiddette altcoin, acronimo di alternative coin, criptovalute alternative a Bitcoin. Mediante l’implementazione dei modelli ARDL e NARDL a serie di prezzi giornalieri per il periodo 01/01/2018-31/01/2022, vengono empiricamente esaminate le interdipendenze esistenti nel breve e nel lungo periodo tra Bitcoin e 10 altcoin tra quelle a maggiore capitalizzazione. I risultati mostrano che il dominio di Bitcoin si riflette negli aggiustamenti di prezzo delle altcoin a breve termine in misura maggiore rispetto al rapporto di prezzo Bitcoin-altcoin congiunto a lungo termine. Dall’implementazione del modello NARDL emerge una risposta asimmetrica nel breve termine per i rendimenti di tutte le criptovalute, con una sola eccezione, alle variazioni nei rendimenti di Bitcoin. Al contrario, si rileva simmetria nel lungo termine.
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Abstract
This document is written with the aim of providing useful and clear information to all those who intend to approach the virtual currency market, in particular the cryptocurrency market.
Specifically, this document introduces the topic of virtual currencies providing precise definitions and classifications, discovering that terminology is often misused.
In relation on the decentralized currencies, that is cryptocurrencies, it’s deepen their diffusion and regulatory aspects, functioning, benefits and risks.
The focus of the paper, then, shifts to the most famous and well-known cryptocurrency in the world: Bitcoin. Its large scale diffusion has attracted the interst of the whole world. It is a constantly evolving market that rests its foundation on the intentions of Satoshi Nakamoto and on the concept of trust that lies at the base of Bitcoin.
Bitcoin, but not just Bitcoin! While Bitcoin is the most famous cryptocurrency, it is not the only one.
Hence, the need to know and deepen the cryptocurrency market as a awhole, also giving space to the so-called altcoins, acronym for alternative coins, alternative cryptocurrencies to Bitcoin.
Through the implementation of the ARDL and NARDL models with daily series, for the period 01/01/2018-31/01/2022, the interdependecies existing in the short and long term between Bitcoin and 10 altcoins amond those with greater capitalization, are empirically examined.
The results show that Bitcoin’s dominance is reflected in short term altcoin price adjustments more relevantly than the long term.
From the implementation of the NARDL model, an asymmetric response emerges in the short term for the returns of all cryptocurrencies, with only one exception, to changes in the returns of Bitcoin. Instead, there is symmetry in the long term.
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