Riassunto analitico
Nella prima parte dell’elaborato viene presentata la nozione di offerta pubblica di acquisto e dei relativi riferimenti normativi. Viene quindi analizzata la legge applicabile alle opa a livello comunitario, ossia la Direttiva 2004/25/CE, che è stata recepita nel nostro ordinamento dal Tuf, di cui si descrive l’ambito di applicazione. Viene infine descritto il perimetro applicativo della disciplina italiana.
Nella seconda parte viene approfondita la nozione di opa obbligatoria soffermandosi sulla ratio e sul relativo quadro normativo, in particolar modo sugli articoli 105 e 106 del Tuf.
Infine, nella terza parte, si analizza il caso di esenzione dall’obbligo di offerta in caso di salvataggio di una società in crisi. Vengono in particolare approfondite le ragioni dell’esenzione, viene fatto un confronto con la disciplina del Takeover Code e viene analizzata l’evoluzione della disciplina partendo dalla l. 149/1992, passando poi all’introduzione del Tuf e del Regolamento Emittenti, di cui sarà trattato in dettaglio l’art. 49, per arrivare alla riformulazione di tale articolo in seguito alla riforma del Regolamento Emittenti dell’aprile 2011, riforma che ha portato sostanziali novità per quanto riguarda il caso di esenzione in questione; l’evoluzione della disciplina è inoltre corredata dalla presentazione di casi pratici esaminati dalla Consob.
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