• CSR
• disclosure
• Stakeholder
• StockExchange
• trasparenza

In questo studio è stata svolta un’analisi descrittiva della disclosure sociale di alcune delle Stock Exchange mondiali. Tale ricerca nasce dalla volontà di andare a indagare un settore, quello delle imprese finanziarie, spesso rimasto ai margini della letteratura; considerata però la recente crisi economica e il crollo reputazionale del settore finanziario, si è voluto verificare se queste imprese si stanno aprendo a un sistema di disclosure non prettamente economico.
L’elaborato risulta pertanto suddiviso in due parti. La prima è dedicata all’analisi approfondita della letteratura: sono passate in rassegna la teoria degli stakeholder, la teoria della CSR e la relazione tra CSP e CFP. Il quarto capitolo, invece, è dedicato agli strumenti della responsabilità sociale e alle linee guida per la rendicontazione sociale, come gli Standard GRI.
La seconda parte, dopo una breve introduzione alla storia delle exchange, è dedicata all’analisi descrittiva vera e propria con riferimento alla teoria degli STH e della RSI. Le analisi sono state condotte esaminando i siti internet e i documenti pubblicati dalle Borse appartenenti al campione (ovvero le SE membri della WFE), per un totale di 71 exchange.
Nel sesto capitolo è stata condotta un’analisi esplorativa delle mission, reperite nei siti aziendali o nei documenti pubblici, come AR o BS. È stata dunque analizzata la collocazione delle mission; la loro denominazione (o eventualmente le loro denominazioni multiple); il riferimento agli stakeholder e il numero di stakeholder citati; la facilità di reperimento. Chiude il capitolo un’analisi linguistica che evidenzia le aree semantiche predominanti all’interno delle mission.
Nel settimo capitolo è stata condotta un’analisi descrittiva dei bilanci sociali delle SE, o di documenti equiparabili (ad esempio Report Integrati). È stata anzitutto evidenziata la composizione del campione, ovvero quali e quante exchange pubblicano report sociali; l’evoluzione della diffusione dei BS (quanti report sono pubblicati ogni anno) e l’anzianità di redazione dei BS; la denominazione e la facilità di accesso dei report. Sono state poi analizzate le caratteristiche formali: modelli di redazione, attestazioni di conformità, lunghezza, presenza della mission, ecc. Si è verificato inoltre l’eventuale riferimento e/o gerarchizzazione degli stakeholder, nonché la presenza di prospetti di distribuzione del Valore Aggiunto. Infine è stata condotta un’analisi del contenuto per keyword dei Report (BS, IR o AR) delle exchange .
L’analisi condotta sulle mission ha evidenziato che la maggior parte delle exchange (70%) pubblica il mission statement – perlopiù nei siti aziendali (80%) o negli AR (16%) –, che il 60% degli statement raccolti risulta essere multi-stakeholder e che la categoria maggiormente citata (26%) è quella dei clienti. Infine, l’analisi linguistica ha evidenziato la predominanza di termini appartenenti all’area semantica tecnico-economica.
La situazione dei BS è differente: solo il 41% delle SE pubblica BS o report aziendali in cui vengono dedicate sezioni specifiche alla disclosure sociale (es. report integrati). Quasi tutti i documenti rinvenuti contengono al proprio interno riferimenti e/o gerarchizzazioni degli STH (93%), ma pochi (17%) contengono il prospetto del VA. Quanto all’analisi del contenuto dei report, la keyword “trasparenza” è stata rinvenuta con maggiore frequenza rispetto alla keyword “responsabilità”.
In conclusione, almeno per quanto riguarda la reportistica sociale, si è osservata una certa acerbità nella realtà delle SE, fatta esclusione per le maggiori exchange mondiali.

The purpose of this study is to conduct a descriptive analysis of World’s Stock Exchange’s social disclosure. This research wanted to investigate a sector, the financial one, often ignored by the academics; considering though the financial crisis and the reputational breakdown of the financial sector, we wanted to see if these companies have started to approach to a disclosure system not purely economic. The study is therefore divided in two parts. The first one is dedicated to an in-depth analysis of the literature: stakeholder theory, CSR and the relationship between CSP and CFP are reviewed. In addition, in the fourth chapter we have considered the tools arranged by companies for implementing CSR plans and the guidelines for social reporting, such as GRI Standards. The second part, after shortly resuming the history of exchanges, is devoted to the real descriptive analysis, always referencing to STH theory and CSR. The analysis were conducted by examining the exchanges’ website and public documents (i.e. the sample was composed by the 71 members of the WFE). The sixth chapter shows the results of an exploratory analysis of exchanges’ mission statements; the statements in object were found in corporate websites or in corporate reports. Indeed we examined the position, the denomination (eventually the multiple denomination), the reference to corporate stakeholders and the number of STH mentioned, the facility of finding. Finally we have conducted a linguistic analysis to highlight the predominant semantic areas through the statements. In the last chapter, on the other hand, to complete our analysis of social disclosure, we examined Stock Exchange’s Social Balance – or comparable documents, i.e. Integrated Report. After showing the composition of the sample, we first explored the evolution of the diffusion of SB (how many SB are published every year), since when they are published by the exchanges, the denomination and the ease of accessing to the documents. We moreover analyzed some formal characteristics, i.e. the application level of international guidelines, the certification of compliance, the length and the possible inclusion of mission statements. The we have looked for possible stakeholder engagement sections – or possible declaration of key stakeholders – and also possible Value Added Statements. Finally we carried out a keyword examination of the content of exchanges’ reports (SB and AR). The results showed that most of the exchanges (70%) have a mission statement – mostly found in corporate website (80%) or in corporate reports (16%) and that statements frequently contain multiple stakeholder references (60%). The linguistic analysis showed the predominance of words belonging to the technical and economic semantic area. The analysis of SB had different findings: only 41% of exchanges publish SB or integrated report (IR usually have sections dedicated to social disclosure). The biggest part of analyzed documents (93%) showed stakeholder maps or hierarchy, but few reports (17%) had VA statements. As for the examination of the content, the “transparency” keyword was found more frequently than the “responsibility” one. In conclusion, at least in regard to SB analysis, excluding the biggest Exchanges, we have found an immature system of social disclosure, yet to improve at least.